金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少(sh二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥，居(jū)民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在(zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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