AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带(dài)来的(de)机遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级(jí)别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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