如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪日(rì)本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其(qí)中的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日本(běn)股市对(duì)美(měi)国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失(shī)落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日(rì)本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和(hé)股票(piào)回(huí)购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的xiē)变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年(nián)在这方(fāng)面(miàn)发生的(de)事情比过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是(shì)七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍(réng)处(chù)于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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