本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发现大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从(cóng)事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆收入第三(sān冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府(fǔ)根据集成电路(lù)产(chǎn)业发(fā)展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企(qǐ)业合(hé)作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此(cǐ)前(qián)一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入(rù)和产品价格上涨利润来(lái)到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司(sī)选择了(le)业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是必然(rán)的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学(xué)科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速(sù)还是估(gū)值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化整体解(jiě)决方(fāng)案能(néng)力的高新技(jì)术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核(hé)心部(bù)件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后的(de)下一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一(yī)步，但(dàn)行业(yè)基本见顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家(jiā)专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应(yīng)用领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供一(yī)站式(shì)代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体(tǐ)产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台(tái)，支持客(kè)户研发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由(yóu)于规(guī)模扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬(áo)出头了（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年(nián)底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游(yóu)需求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司(sī)面对的压力显然是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司(sī)大(dà)得(dé)多，且公(gōng)司过于冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷依赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶(lún)及其混纺织物(wù)的(de)染(rǎn)色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继(jì)续独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等(děng)客户，提供营(yíng)销与后市场服务(wù)领域的(de)数智化(huà)解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数(shù)字化是趋(qū)势，且随(suí)着人均保有量的增长，公司(sī)行业前景不(bù)算很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基(jī)本(běn)没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬(wěi)股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技术服务。电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)占主营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要(yào)收入(rù)和(hé)利润来源。电(diàn)力(lì)工程技术服务主要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地(dì)理信息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收入为主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的(de)国(guó)家电网，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网等领域提(tí)供射频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全(quán)套射频前端芯片(piàn)设计(jì)能力和集成(chéng)化(huà)模组研发能力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能(néng)力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户(hù)提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费(fèi)电子，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发(fā)投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即便(biàn)这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一(yī)家主要从事防空预(yù)警雷达研发、生产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客(kè)户和军(jūn)工集团。成立(lì)至今，冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷航天南(nán)湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没(méi)有回(huí)到20年(nián)，且(qiě)关联交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透明度极高的(de)军(jūn)工(gōng)企业(yè)，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服务(wù)提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供(gōng)移动(dòng)互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需(xū)求(qiú)提供定制化的运营支撑服务及(jí)技术服务(wù)。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获(huò)得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联(lián)网流量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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