昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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