钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过(guò)山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案(àn)，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yu铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢án)拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示(shì)，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心(xīn)还在其大干(gàn)快(kuài)上后产(chǎn)能如何(hé)消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢速电(diàn)动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和(hé)订单金(jī铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢n)额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地(dì)产能(néng)大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰(měng)酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格(gé)可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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