随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参i与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，i目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组i合处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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