当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达(dá)三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前(qián)同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的(de)这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(y申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是(shì)此轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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