射频(pín)芯片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出(chū)了破(pò)发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求(qiú)射(shè)频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处(chù)于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下游客(kè)户集中且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司(sī)产品毛(máo)利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的(de)情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看(kàn)，大基(jī)金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了(le)冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机(jī)的(de)温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖原(yuán)有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及(jí)上海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。

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