随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(c粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思hǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(zài)产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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