本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态(tài)洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或是外围(wéi)股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低(dī)位较2沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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