昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(d乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节e)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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