“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国(g火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗uó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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