一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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