自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一(yī)季度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了(le)调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而(ér)增加(jiā)了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持(chí)的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力之后(hòu)，再(zài)买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性。具(jù)体没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课来(lái)说，积(jī)累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来更可(kě)能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我(wǒ)们(men)会参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面(miàn)而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确(què)评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估(gū)值过(guò)高，在其他情形(xíng)下(xià)，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数据进(jìn)行系(xì)统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的(de)核心手(shǒu)段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市(shì)场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的(de)因素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均出现在(zài)该(gāi)基金去年四(sì)季度末的(de)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽(qì)车等为代表的高端制(zhì)造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的(de)初(chū)始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高(gāo)端(duān)制造(zào)业相对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退(tuì)出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速(sù)度(dù)都会可预见地加大(dà)。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度(dù)，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要(yào)的(de)选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方(fāng)达新(xīn)经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融风波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板(bǎn)块表现突出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱(qū)动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季(jì)度的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们(men)当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投资和(hé)人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择(zé)时将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了(le)更多实质(zhì)性(xìng)认(rèn)同的声音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一二手房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证券(quàn)市场，我们(men)也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持(chí)仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等板块(kuài)龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是(shì)一家以第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之(zhī)外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生命科(kē)学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收(shōu)缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视(shì)的是(shì)市场(chǎng)的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处(chù)在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的(de)时(shí)间(jiān)维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应(yīng)的预(yù)期(qī)回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适(shì)的。未来我们(men)依然会致力于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备(bèi)精确(què)预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中在(zài)耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏好(hǎo)投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来的(de)资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置没有大(dà)的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度(dù)上看，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社(shè)融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机(jī)的(de)风险不大。欧美(měi)等发达国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关(guān)注整个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很多(duō)公司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看微观(guān)企业(yè)变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待(dài)为持有人创造良好收益。

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