5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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