美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美(měi)联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可(kě)能性，白(bái)宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　一本书多重，一本书多重有一斤吗 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230505074506699.png">

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是一本书多重，一本书多重有一斤吗否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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