大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局(j找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的(de找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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