“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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