“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普2016年是什么年(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)2016年是什么年期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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