昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线(xià1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022n)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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