当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高(gā中国哪里的莲子最好吃o)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào中国哪里的莲子最好吃)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确(què)认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大(dà)题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差(chà)经(jīng)济数据带来的(de)美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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