芦(lú)哲 首席宏观(guān)经济(jì)学家(jiā)

　　占烁(shuò) 联系(xì)人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将(jiāng)影响青年失业率的因(yīn)素拆(chāi)解为三方面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳动参与率(lǜ)，失业率(lǜ)=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率）。通过(guò)三因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业人口的增(zēng)加(jiā)不能完全解释青年失(shī)业率的上升，更重要(yào)却被忽视(shì)的(de)因(yīn)素是青年人口和劳动参与率下降，带(dài)来16-24岁劳动力减(jiǎn)少，从(cóng)分母(mǔ)端大幅推高青年失业(yè)率(lǜ)。假如(rú)今年3月分母(mǔ)端的青(qīng)年劳动(dòng)力与2020年持平(píng)，新增约(yuē)132万青年失业人口只(zhǐ)能(néng)将失业(yè)率拉升至16.2％，但实际青年(nián)失(shī)业率却高(gāo)达(dá)19.6％。我们认为，失业人口会随着经济(jì)复(fù)苏(sū)而减少(shǎo)，但青年劳动力(lì)的下降(jiàng)可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期来源，抬高青(qīng)年失业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业率(lǜ)的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此可(kě)将青年失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)三个因素。

　　·（2）失业(yè)率上升未必来自失(shī)业增加，不要忽略分母，劳动力的下降(jiàng)，也是抬高失业率的重要原因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加(jiā)4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却(què)减(jiǎn)少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率(lǜ)大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年(nián)失业人口(kǒu)：（1）从总量来看(kàn)，当前城镇青(qīng)年(nián)就业人数约为2587万人，失(shī)业人数632万人，比去年(nián)4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业(yè)原因方面，近7成青年失业者是(shì)主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁员比例(lì)只有(yǒu)2.6％，远低于(yú)35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分(fēn)之(zhī)二的青年失业人员接受(shòu)过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化较(jiào)大(dà)，呈现出(chū)从制造到服务、知识(shí)密集程度由低到(dào)高两个特(tè)点。2010年(nián)农业(yè)和工业吸纳了50.3％的(de)青年就业人口(kǒu)，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青(qīng)年就业主要转向服务业。以受教育年限作为维度，青年就(jiù)业从知识密集(jí)程度较低的行(xíng)业流向较(jiào)高行业，但是知识(shí)密集型行(xíng)业的青年失业(yè)情况比整(zhěng)体失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是一季度青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)仍增加(jiā)的原因。经(jīng)济(jì)复苏的主(zhǔ)力是知识密集程度(dù)较低的餐饮、零(líng)售等服(fú)务业，而知识密集程度(dù)较高的生产性服务业复苏较(jiào)慢，服务业就业复苏结构的分化，带来青年就业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母端的青年(nián)劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均(jūn)在减少(shǎo)。2010-2020年青年(nián)劳动力对应的出生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国农村向(xiàng)城(chéng)镇的人口(kǒu)转(zhuǎn)移也在减速，新增城镇人口从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万(wàn)人(rén)，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参(cān)与率(lǜ)出现超(chāo)预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点(diǎn)，但(dàn)疫情(qíng)以(yǐ)来仅仅三年，已(yǐ)经下降7.1个点(diǎn)。近三年青(qīng)年劳动参与率(lǜ)的下降主要有(yǒu)三(sān)方面原因：一是16-24岁在(zài)校生大(dà)幅增加493万；二(èr)是部(bù)分群体因就业形势恶化而退出劳动市场；三是就业(yè)观念的变(biàn)化导致初次进入劳(láo)动市场时间(jiān)推迟，降低(dī)16-24岁劳动参与(yǔ)率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的(de)增加不能完全解释(shì)青年失业(yè)率的上升。假如当前青(qīng)年劳动(dòng)力与(yǔ)2020年相(xiāng)同(tóng)，在失业人(rén)口增(zēng)加132万至632万人的(de)情况(kuàng)下，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失业(yè)人(rén)口的(de)增加只能解释当前(qián)青年失(shī)业率的一(yī)部分(fēn)，另(lìng)一部(bù)分(fēn)则来自分(fēn)母端，城镇青年劳动力的(de)减少。

　　·（2）未来青年(nián)失业率(lǜ)的变动(dòng)可能(néng)出(chū)现以下三(sān)种情况：①青(qīng)年(nián)失业人口增加，同时劳(láo)动力(lì)减少，青年失业率(lǜ)上升；②青年失业(yè)人(rén)口与劳动力均在(zài)减少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率(lǜ)上升；③青年失业人口与劳动力均在减少，失业(yè)人口(kǒu)降(jiàng)幅大于劳动(dòng)力降幅(fú)，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业人口会随着疫情后经(jīng)济复苏(sū)而减少(shǎo)，但青年劳动力的下降可(kě)能(néng)成为就业“疤痕(hén)效应”的长期来源，抬高青年(nián)失业(yè)率的长期中枢。未来失业率的分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄；青年劳动参与率出现明显下降；外需、房地产等(děng)不及(jí)预期，经济和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素框架

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人(rén)员缘(yuán)于服务(wù)业复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞(cí)职居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化或是一季(jì)度青年失(shī)业人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　3.分母端(duān)：人口和劳动参与率均(jūn)下降，带来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生(shēng)人口与乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业(yè)率的(de)分母端可能(néng)会越来越(yuè)重要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁(suì)青年失(shī)业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高值。在疫情影响退散、经济逐(zhú)步复(fù)苏的(de)情况下，城(chéng)镇(zhèn)调查(chá)失(shī)业(yè)率较(jiào)去年同期(qī)大幅下降(jiàng)0.9个(gè)点，但青年失业(yè)率却较(jiào)去年4月(yuè)逆势攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重点研究(jiū)疫情(qíng)后(hòu)留下的“疤痕效(xiào)应”如何推高青年失业(yè)率。

　　1.青年失(shī)业率的三因(yīn)素框(kuāng)架

　　失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失(shī)业人(rén)口/（总人(rén)口×劳动参(cān)与率）

　　据此可(kě)见，影响青年失业(yè)率的主要是三个因素：①青年失业人口(kǒu)；②青年总人(rén)口；③劳动参与率，其中②③决定着青年劳动力的变化。这(zhè)三个因素均为城镇口径。

　　三个因素(sù)的(de)变化都不能忽视。当我们讨(tǎo)论失业率时，经常(cháng)认(rèn)为失业率(lǜ)上(shàng)升一定是(shì)失业增加的结果，这个判断(duàn)对(duì)于全年龄段失业率来(lái)说并没有问题，因(yīn)为我国的劳动力(lì)总(zǒng)量（也(yě)称经济活动人(rén)口）在(zài)2015年(nián)之前(qián)一直在(zài)上升，2015年后(hòu)略有(yǒu)下降(jiàng)，到2021年(nián)末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青年(nián)失业率则不(bù)能忽(hū)视分母的变动，因为青年劳动(dòng)力波(bō)动幅度更(gèng)大(dà)。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年失(shī)业人(rén)口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两次人口普查期间(jiān)（2010-2020年），青(qīng)年失业人口从(cóng)496万增加到500万，仅增加了(le)4万(wàn)左右，约为2020年青年劳(láo)动力的0.1％，但(dàn)青年(nián)失业率却从(cóng)六普的(de)9％提高(gāo)到七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要原因就是失业率(lǜ)的(de)分母在下降，16-24岁青年劳(láo)动力人口在此期间(jiān)从5481万人大幅减至3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年(nián)全(quán)年龄段(duàn)劳(láo)动力(lì)数量基本稳定在7.8亿，整体失业率的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业人口数量（分子），但决定青年失业率变动的却是青年劳(láo)动力总量（分母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青(qīng)年失业人员缘于服务业(yè)复(fù)苏分化

　　2.1.青(qīng)年(nián)失(shī)业人口：主动(dòng)辞(cí)职居多；三分之(zhī)二接受过(guò)大(dà)学教育(yù)

　　从总量来看(kàn)，当前(qián)城镇青(qīng)年就业人数约为2587万人，失业(yè)人数(shù)632万人(rén)，比去(qù)年(nián)4月增(zēng)加约70万，较七普(pǔ)增加(jiā)约132万。国家统计局在(zài)3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就业(yè)和失(shī)业(yè)人数的基(jī)本(běn)情况：“初步测(cè)算3月份城镇(zhèn)青年9637万人，没有参与劳(láo)动力(lì)市场的青(qīng)年6418万人，主体(tǐ)为在(zài)校学生(shēng)；参(cān)与劳动力市(shì)场的(de)青年3219万人，其中就(jiù)业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设(shè)青年劳动力人数与去年基本(běn)持(chí)平，今年4月青(qīng)年失业(yè)率比去年同期高2.2个(gè)点，青年失业人员(yuán)比去年同期多70万人(rén)左(zuǒ)右(yòu)，比(bǐ)2020年七(qī)普多(duō)132万人。

　　从增量看，今(jīn)年前四(sì)个月青年(nián)失业(yè)形势(shì)好于去年同期(qī)。假设2022年以来青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万(wàn)，青年失业率每(měi)提高1个点，带来(lái)32万左(zuǒ)右的新增失业(yè)人口(kǒu)。尽管(guǎn)今年4月青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从增量来看，今年(nián)前四个月青年失业形势要好于去年，这与当前经(jīng)济逐渐恢(huī)复也有关系。

　　从节奏(zòu)来(lái)看，受夏季毕业(yè)影响(xiǎng)，我国青年(nián)失业率一(yī)般(bān)在(zài)上半年逐渐提(tí)高，7月达到峰值，8月开始逐步回落(luò)，预计5-7月(yuè)青(qīng)年(nián)失业率或(huò)将继(jì)续小幅攀(pān)升。

　　失业(yè)原因方(fāng)面，近7成青(qīng)年(nián)失业者是主动辞职，被(bèi)裁(cái)员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。一(yī)种观(guān)点认为，青年(nián)群体由于工作经验和技能相对不(bù)熟练，往往在(zài)企业裁员时首当其冲。但根据月度劳动力(lì)调查数据，青年失业主要(yào)原因是主动(dòng)辞职(zhí)，被裁员的比例明显低于35岁(suì)以上群体(tǐ)。根据《2021年(nián)中国劳动统计(jì)年鉴》，有工(gōng)作(zuò)意愿(yuàn)但从(cóng)未工作(zuò)过的(de)失业群体在16-24岁失业人口中占比(bǐ)59％，其他年龄群体中(zhōng)这一比(bǐ)例最高(gāo)是14.4％。我(wǒ)们剔除这部(bù)分(fēn)失业人群(qún)后，剩下(xià)的青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)中，第一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭(bì)破(pò)产占(zhàn)比(bǐ)5.9％；而(ér)裁(cái)员(yuán)仅占2.6％。横(héng)向(xiàng)对比，裁员比例从(cóng)高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青年失(shī)业人员接受过大学教育。各年龄段失业人群中，年龄越低，平均(jūn)受教(jiào)育(yù)程度(dù)越高。16-24岁(suì)失业(yè)人(rén)员中66.2％是(shì)接受过大学教育的，这(zhè)一比例在其他(tā)三个年龄阶段逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上(shàng)（4.3％）。城镇就业(yè)人口的受教育程度(dù)也大致(zhì)类似，青年人由于年龄(líng)限制，接受大学教育比例略低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来看35岁以下(xià)就业人员的受(shòu)教育程度大(dà)幅(fú)高于(yú)35岁(suì)以上。按照接受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识(shí)密度从低到高

　　青年失业(yè)人口(kǒu)的行业(yè)与青年就业分布基本一(yī)致(zhì)。山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤>青(qīng)年失业人口呈现(xiàn)出行业聚集的(de)特点，主要(yào)集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批发零售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务(wù)\修理(lǐ)和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青(qīng)年失(shī)业人口的(de)65％左右。同时，这(zhè)5个行(xíng)业(yè)也(yě)是青(qīng)年就业集中的行业(yè)，吸纳了(le)60.7％的青年就业。从行业来(lái)看，青年(nián)失业人(rén)口的行业(yè)分(fēn)布是由就业分布决定的，吸纳(nà)就业(yè)占比较大的(de)行业，往往也贡(gòng)献了较大(dà)规模的失业。因此，在挖(wā)掘青年(nián)失业(yè)人口来自(zì)何(hé)处之前，需要研究青年就(jiù)业(yè)的行业(yè)结(jié)构(gòu)。

　　2010-2020年(nián)青年就业的结构变化较大(dà)，呈现出从制造(zào)到服务(wù)、知(zhī)识(shí)密集程度(dù)由低(dī)到高两个特点。

　　青年(nián)就(jiù)业从工农业大量(liàng)流入(rù)服(fú)务(wù)业。农林牧渔(yú)、采矿业(yè)、制造(zào)业和(hé)电热燃水的生(shēng)产供应(yīng)业，这(zhè)四个行业(yè)是国民经济分(fēn)类(lèi)的农业和工(gōng)业。2010年这(zhè)四个(gè)行业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口(kǒu)，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制(zhì)造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸纳青年(nián)就业比例增加(jiā)超2个点，其中，教(jiào)育业为(wèi)5.3％，租(zū)赁(lìn)和(hé)商务服务为3.1％，信(xìn)息(xī)技术为2.8％，卫生和(hé)社工为2.0％。另外，建筑(zhù)业和(hé)房地产等其(qí)他6个服务(wù)行业吸纳(nà)青年就业的(de)比例均增(zēng)超1个(gè)百分点(diǎn)。

　　以(yǐ)受教育(yù)年限作(zuò)为维(wéi)度，青年就业从知识(shí)密集(jí)程度较低(dī)的行业流向较高(gāo)行业。我们(men)以《2021年劳动统计年(nián)鉴》中各行业就业人员(yuán)的受(shòu)教(jiào)育年限，来计算(suàn)各行业的知识密集程度。有5个行业的平(píng)均受教育年限(xiàn)在14年以上，依(yī)次是：科学研究(jiū)与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技术服(fú)务(wù)（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金(jīn)融业(yè)外，其他四个(gè)行业是过(guò)去十(shí)年(nián)青(qīng)年就(jiù)业流入的主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均居(jū)前(qián)列。如(rú)图(tú)10，各行(xíng)业所(suǒ)吸纳(nà)的青年就业(yè)比例变动与行业(yè)平均受教(jiào)育年限基本一致，即(jí)青年就业从知识密集程度较(jiào)低的行业(yè)流(liú)向较高行(xíng)业。

　　但(dàn)是知(zhī)识密(mì)集型行业(yè)的青(qīng)年失业情况比整体失业(yè)更(gèng)严峻(jùn)。我们用《2021年(nián)中国劳动统计年(nián)鉴》中各(gè)行业(yè)的(de)青(qīng)年失(shī)业比例（该行业的青年失(shī)业人数/青(qīng)年失业总人数），除(chú)以(yǐ)各行业的青年就业比例(lì)（该行(xíng)业的(de)青年就业(yè)人数/青年(nián)就业总人数），来(lái)作为各行业(yè)失(shī)业率的(de)近似替代指标。以这个指标来看(kàn)，知识密集型(xíng)行业(yè)的青年失业率大多(duō)高于全年龄段失业率，如信(xìn)息技术、教育、科研服务(wù)、公共(gòng)管理等行业，体现在图11中，都位(wèi)于右下(xià)方。

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是(shì)一季度青年失(shī)业人(rén)口仍(réng)增加(jiā)的原因

　　一季度服务(wù)业复苏出现分(fēn)化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较(jiào)疫情(qíng)前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口(kǒu)。分行业来看，批发零售业缺口为1.5个点(diǎn)，而(ér)建(jiàn)筑业、住宿餐(cān)饮业增速均高(gāo)于疫情前三年均值，这三个行业一季度复苏情况较好；知识密集程度更(gèng)高(gāo)的(de)房地产业、租(zū)赁(lìn)和(hé)商务服(fú)务业、信息(xī)技术服务业(yè)的(de)缺(quē)口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复(fù)苏相对较慢。

　　因此(cǐ)从(cóng)失业率的分子端来看，当前(qián)青年失业人员增长的症结(jié)在于服(fú)务业就业复(fù)苏的(de)结构(gòu)不均衡。一方面，随着受(shòu)教(jiào)育水平(píng)的整体(tǐ)提(tí)高，青(qīng)年就业大量(liàng)流向知识密集型(xíng)服务业，如教育、信息技(jì)术等行(xíng)业。另一方面(miàn)，年初疫情影响减弱后，经济(jì)复苏的主力是知识密(mì)集程度较低的生活性服务业，而知识(shí)密集程度较高(gāo)的生(shēng)产性服务业复苏(sū)较慢。所(suǒ)以服(fú)务业就业复苏结构分化，带来的青年失业人口和25-59岁失(shī)业人口的分化。房地产、互联网、教育[1]等行业的一季(jì)度就(jiù)业尚(shàng)未出现明显改善，应(yīng)届(jiè)生就业压(yā)力大；而住宿(sù)餐饮(yǐn)等(děng)行业就业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)回(huí)暖，但对于三(sān)分之二接受过(guò)大(dà)学教(jiào)育的青年失业人口而言(yán)，这些行业的就业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口(kǒu)和(hé)劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青年(nián)失业率的分母端是城(chéng)镇青年劳动力，主要由青(qīng)年人口(kǒu)和(hé)劳动参与率(lǜ)决定。2022年我国开始步入人口(kǒu)负(fù)增长时代(dài)，城镇青(qīng)年(nián)劳动力(lì)可能(néng)将步入长期(qī)下(xià)降通(tōng)道，这将从(cóng)分母(mǔ)端推升青(qīng)年失业率，或成为(wèi)疫情(qíng)后就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的(de)长期来(lái)源。

　　3.1.青(qīng)年人口(kǒu)：出生(shēng)人(rén)口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　城镇青年劳动力首先取决于城(chéng)镇(zhèn)青年(nián)人口数量，而后者(zhě)来自于(yú)两部(bù)分，一是16-24年前(qián)的出生(shēng)人口，二是乡村到城镇的(de)迁移人口(kǒu)，这两部分增量未来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年(nián)的(de)16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口(kǒu)，而前者(zhě)正好是(shì)建国以来的一轮“小婴儿潮”时(shí)期(qī)，年均(jūn)出(chū)生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生人口(kǒu)最高超过2500万(wàn)，到90年代开(kāi)始(shǐ)明显步入下降(jiàng)通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约4381万(wàn)，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这(zhè)两(liǎng)个(gè)时期分别为(wèi)1.63、1.45亿，出生(shēng)人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的人口转移也在减速。新增城镇人口从2016年(nián)开始逐年减(jiǎn)少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只有650万人。预(yù)计(jì)今年随着疫情影响减(jiǎn)弱，人员流动恢复，新增城镇人口数量会较去年有明显增长，但(dàn)可能仍(réng)然较难回到(dào)十三五(wǔ)期间(jiān)超2000万的规模(mó)。当前我国城镇化率已经(jīng)达到65％以上，继续高速增长空间有限，从乡村(cūn)到城镇的迁移人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与(yǔ)率：超预期(qī)下降

　　青年劳(láo)动参与率有两(liǎng)个(gè)特(tè)点，一是低于其他年龄段群体，大部(bù)分(fēn)青年在校，并未进入劳动市(shì)场。二(èr)是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。根据今年3月(yuè)统计局(jú)披露的青年(nián)就业和失(shī)业(yè)人数，当(dāng)前16-24岁青(qīng)年的劳动参与率(lǜ)约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入(rù)或(huò)有意愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和2020年(nián)两次人口(kǒu)普查时，青年劳动(dòng)参与率(lǜ)分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率(lǜ)下降(jiàng)6.7个点(diǎn)，但疫情以来(lái)仅(jǐn)仅三年，该指标已(yǐ)经(jīng)下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳动参与率的下降主要有三方面(miàn)原(yuán)因。

　　一是(shì)16-24岁(suì)在校生大幅增(zēng)加493万。2010到(dào)2020的(de)十年间，16-24岁(suì)在校生增(zēng)加了(le)706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年(nián)末到2021年末(mò)，仅仅两年的时间(jiān)里，该年龄段的在校生增加(jiā)了493万，年均增长246.5万，远远快(kuài)于此前十(shí)年增速。

　　二是部分群体(tǐ)因就业形势(shì)恶化而退出劳动市场，在未来经济和就业好(hǎo)转后会回到劳动市场。2020年3月(yuè)，国(guó)家统(tǒng)计局曾(céng)在发布(bù)会(huì)指出当月“就业(yè)人员(yuán)规模(mó)比1月份下降6％以(yǐ)上”，说明就业(yè)形势(shì)恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参与率。

　　三(sān)是(shì)就(jiù)业观念的(de)变化导(dǎo)致初次进入劳(láo)动市场时间推迟(chí)，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳动(dòng)参与率。从社会(huì)风气来看，对学历的(de)推崇(chóng)导致(zhì)本科(kē)毕(bì)业即进入(rù)就业市场的年轻人减少，加上考研、考(kǎo)公竞争激烈，发展至“二战”“三战”，客(kè)观(guān)上会将(jiāng)部分青年人初次就(jiù)业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从(cóng)而导致(zhì)16-24岁劳动参与率(lǜ)出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端可能会(huì)越(yuè)来越重要(yào)

　　失(shī)业(yè)人口的(de)增加不能(néng)完全解释青年失(shī)业率的(de)上升。假(jiǎ)如当前(qián)青(qīng)年劳动力与2020年相同，在失业人(rén)口增加132万至632万人(rén)的情况(kuàng)下，对(duì)应青年失(shī)业率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年失(shī)业率的一部分，另一部(bù)分(fēn)则来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　考虑到2020年我国(guó)人口已经开始(shǐ)负增长，未来青年失(shī)业率的变动(dòng)可能出现以下三种情况：

　　①青年(nián)失业人口(kǒu)增加，同时(shí)劳动力减(jiǎn)少，青年失业率上升；

　　②青年(nián)失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及(jí)劳动力降幅，青年(nián)失业率上升(shēng)；

　　③青年失业人(rén)口与劳动力均在减少(shǎo)，失业(yè)人口降幅大于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未(wèi)来失业(yè)人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少，但经济复苏难以改变失业率(lǜ)的分母下降趋势。青(qīng)年(nián)劳动力的下降(jiàng)可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)，抬(tái)高青年失业率的长期中枢(shū)。未来失业率的分母端可能会越来越(yuè)重(zhòng)要，这(zhè)也是人口长周期变(biàn)化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青年失业率的两(liǎng)个前置概(gài)念。讨(tǎo)论16-24岁人口调(diào)查失(shī)业率时(shí)，有(yǒu)必要明晰这一概(gài)念的两个要(yào)点：一是(shì)调(diào)查失(shī)业率是城镇就(jiù)业范围，并非针对(duì)全部就业(yè)人口，不包括乡村就业(yè)，2022年(nián)底我国城乡就业大约分别(bié)占63％、37％，近(jìn)四成(chéng)的就业(yè)人口并未包含在内。因此(cǐ)，许多针对青(qīng)年失业率的讨论以(yǐ)全国(guó)青年人(rén)口(kǒu)数(shù)量为出发点，未(wèi)区分(fēn)人口总量与(yǔ)城乡结(jié)构(gòu)的问题，有失(shī)偏(piān)颇。本篇报告如无特(tè)别说(shuō)明，各(gè)概念均是指(zhǐ)城镇就业(yè)口径(jìng)。

　　二是失业率的分母不含没有劳(láo)动意愿的(de)劳(láo)动年龄(líng)人口。按照统计局的定义(yì)，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁，有劳动能力，参加或要(yào)求参加社会经济活动的人(rén)员。包括(kuò)就业(yè)人员(yuán)和失(shī)业(yè)人员”，因(yīn)此(cǐ)没(méi)有就(jiù)业意愿的劳动年龄人口不计(jì)入(rù)劳动力(lì)。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我(wǒ)国16岁以(yǐ)上的(de)人口约为11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿(yì)，而(ér)就(jiù)业人口(kǒu)为(wèi)约7.46亿(yì)，据此推(tuī)算城乡失业(yè)人口可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来(lái)看，失业(yè)率来自全国月度(dù)劳动力调查。该项调查制度(dù)于2005年正式(shì)实(shí)施，每年进行两次全国劳动(dòng)力抽样(yàng)调查，调查范围为中国大陆的城镇和乡村(cūn)，调查对象为(wèi)16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力市场变化情况(kuàng)，建立(lì)了31个大城市月度劳(láo)动力调查制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳(láo)动力调查(chá)范围扩(kuò)大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动(dòng)力调查正式在全国范围内(nèi)开展，调查范围覆盖全国所有地级(jí)市。

　　月度劳动(dòng)力调查样本比例(lì)约(yuē)为0.2‰，是年度调(diào)查的(de)五分(fēn)之一左右。全国每月(yuè)调查约12万户，2020年(nián)全国(guó)家庭(tíng)户约为49415.7万户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调(diào)查样本比例(lì)为1‰，五年一次的人口抽样调查样本(běn)比例为1％。而每10年一次的人口普查(chá)则在长表部分纳(nà)入(rù)就(jiù)业调(diào)查(chá)，长表抽样比(bǐ)例(lì)是10％左右，因而(ér)人口普(pǔ)查(chá)的(de)就(jiù)业数据质量更高。

　　就业人(rén)员总(zǒng)数会根据普查数(shù)据进(jìn)行(xíng)修(xiū)正，但(dàn)结构数据仍会存在差异。比如(rú)2020年的《劳(láo)动统计年鉴》显示，2019年末全国(guó)就业人员(yuán)约为7.75亿(yì)人；而七(qī)普后(hòu)次年的(de)年鉴将这一数据修正为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人。但结构数据的差异(yì)仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占比为18.0％，而(ér)七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服(fú)务业分化(huà)未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率(lǜ)出现明显下(xià)降；

　　（3） 外需、房(fáng)地产等不(bù)及预期，经济(jì)和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦(lú)哲&；占烁】青年(nián)就(jiù)业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应(yīng)”来自何(hé)处

　　研报撰写(xiě)人员(yuán)：芦哲（S0120521山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发(fā)布时间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦(bāng)证券股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)