用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaER板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示P软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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