银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银(yín)行(xíng)盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历(lì)至(zhì)少(shǎo)五(wǔ)次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低(dī)，市(shì)值(zhí)一(yī)度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期以来(lái)，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的(de)收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银(yín)行注资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保险公司接管该银行，并为所有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士报(bào)道，白(bái)宫或美国财政(zhèng)部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能(néng)否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也(yě)不知(zhī)道联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)是否(fǒu)会对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的(de)接管）目前正变(biàn)得越来越有可(kě)能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告(gào)显示美国上周原油(yóu)库存降幅大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续前一交(jiāo)易日的跌势(shì)，目(mù)前已经抹去了自(zì)欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，第一寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册共和银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制(zhì)第一共和银行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济(jì)衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还(hái)是维持加(jiā)息(xī)的大方(fāng)向，只(zhǐ)不过加(jiā)息力度会维(wéi)持(chí)25个基(jī)点，不(bù)会像去年那样(yàng)以50个(gè)基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前(qián)核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住(zhù)房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银行业(yè)危机引发了经济减速(sù)，但是(shì)据我们测(cè)算当前美(měi)国私人部门(mén)资产(chǎn)负债表受冲击的(de)影(yǐng)响大约将在三、四季(jì)度(dù)出(chū)现，短期经济减速(sù)不(bù)至(zhì)于引发美联储货币政策转向。从(cóng)历史上美联储加息的经验(yàn)来看，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地(dì)区银行担忧引(yǐn)发(fā)银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行危机(jī)主(zhǔ)要(yào)是资产(chǎn)负责错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆(bào)发(fā)时过渡(dù)去杠杆，金融市场系(xì)统性(xìng)风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性(xìng)是较(jiào)小的(de)，基于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷银(yín)行的事(shì)件来看，政策部(bù)门应对危机(jī)的速度(dù)和积极(jí)性非常高，在(zài)这种形(xíng)式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前市(shì)场主流(liú)的(de)预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市(shì)场认为(wèi)有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几(jǐ)乎失控的(de)风险(xiǎn)，如(rú)金融机构或者非金融企业大面积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个(gè)通胀水平(píng)预测下，美联储是不会(huì)在7月份就去做(zuò)降(jiàng)息(xī)操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于(yú)美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平进一步(bù)回落(luò)多(duō)少这一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开始产生(shēng)分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投资和西部信托(tuō)等(děng)公司认为，美联储和(hé)其他央行将在加息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这意味着继续(xù)加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目标可(kě)能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行的(de)政策制定者是否真的愿意(yì)冒(mào)让数百万人失业的风险，换(huàn)句(jù)话(huà)说(shuō)，央(yāng)行们最终(zhōng)可能不得(dé)不做(zuò)出(chū)妥协(xié)，容忍高于目标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)。对此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美国居民消费来看，高利(lì)率和(hé)银行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出(chū)增(zēng)速(sù)放缓是确定(dìng)性事件，说(shuō)明未来美国经济继(jì)续减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美国(guó)居民消费支出增速虽然在下(xià)滑(huá)，但在(zài)2月还是维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不(bù)至于出发市场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和(hé)反弹也(yě)可以验证这一点。不过，随(suí)着美国(guó)居民(mín)利息支出(chū)占可支配收(shōu)入的比例(lì)越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心(xīn)的下(xià)降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门信(xìn)用卡违约率上升(shēng)是相匹配的，在高(gāo)通胀高利率经(jīng)济下行的环境下(xià)，居民部(bù)门的资产负债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶(è)化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美(měi)国居民(mín)部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于一个相对(duì)健康的状(zhuàng)况，这也是为何即便消费信心在恶(è)化，即便银行(xíng)利率在(zài)飙升，美国居民(mín)部门的(de)消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需(xū)求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的催(cuī)化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到(dào)降息之间就是一个容易(yì)出风险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激(jī)发(fā)风(fēng)险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国(guó)没有更多刺(cì)激政(zhèng)策(cè)的情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济的(de)预(yù)期想(xiǎng)要进一步(bù)边际改善是比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机(jī)共振(zhèn)成为了一个激发避险情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周期和前(qián)几年有所不同，国内和海外出现明显的周期(qī)背离(lí)，且海(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册hǎi)外的政策部门(mén)应对危(wēi)机的速度又(yòu)很快，所以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单边的(de)持续性共振，这就导致各类(lèi)风(fēng)险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情(qíng)，比较合适的(de)操(cāo)作(zuò)思路应该(gāi)是“在下(xià)跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏(piān)弱的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨日的有(yǒu)色(sè)金属板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示(shì)，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背(bèi)景和(hé)一个触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联储5月(yuè)份(fèn)议息会(huì)议(yì)，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高(gāo)位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资(zī)金(jīn)提前流出(chū)规(guī)避不确(què)定性(xìng)风险；三(sān)是(shì)前一晚欧(ōu)美银行(xíng)季报再(zài)爆利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对银行业(yè)危机(jī)蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股(gǔ)大(dà)幅下挫(cuò)，美(měi)元指数快速(sù)回升，成为有色板块(kuài)全(quán)面(miàn)下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全球经济前(qián)景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而(ér)复(fù)始。”国海良(liáng)时期货有(yǒu)色金属分(fēn)析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国内面(miàn)临(lín)五一假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也(yě)使得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，以铜和(hé)铝为代表的大部分(fēn)品种还(hái)在区间运行，除(chú)了锌的空(kōng)头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗(niǎn)转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的(de)传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开局(jú)延续了需(xū)求的强(qiáng)预(yù)期，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲(chōng)高预期，但随着(zhe)4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往(wǎng)年出现小幅累积，这(zhè)也就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从有色市场流出(chū)规避(bì)不确定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速(sù)回落也是近段时间对(duì)利空因素(sù)的(de)集中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价(jià)格(gé)在节前持续表现偏(piān)弱，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体(tǐ)的(de)行(xíng)业数据来(lái)看，下游需求无疑是(shì)在慢(màn)慢复苏(sū)的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体预测值(zhí)普遍也没(méi)有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大(dà)，但(dàn)也没能有力提振需求(qiú)。不过，何(hé)燕(yàn)艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面(miàn)买盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于(yú)一(yī)致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最(zuì)坏的(de)时候已经过去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要(yào)警惕这种市(shì)场(chǎng)过于(yú)一致(zhì)的(de)情况。因为美通(tōng)胀(zhàng)高位持续，美(měi)联储的结果导向很可能使(shǐ)得加息时间或者幅(fú)度超(chāo)预期，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的下寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册跌。最主要的是(shì)，有色板(bǎn)块多数品种供应增(zēng)加(jiā)总体(tǐ)比较(jiào)确定(dìng)的(de)，需求跟不上供(gōng)应的(de)增速(sù)，整个周(zhōu)期(qī)是向下而(ér)不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中线偏(piān)空思路，投资者可以用(yòng)振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期(qī)，更多(duō)的是反(fǎn)映(yìng)市(shì)场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更(gèng)长(zhǎng)时间的需求(qiú)预期(qī)，展大鹏认为，其对(duì)有色板块的短期(qī)或短(duǎn)线影(yǐng)响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可关(guān)注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风(fēng)险事(shì)件上(shàng)。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心的是(shì)在多(duō)空(kōng)分歧(qí)的位置和时间节点突发未(wèi)知的风险(xiǎn)事件，从而放大(dà)了(le)价格短线(xiàn)的波动性(xìng)，带(dài)来(lái)持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

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