用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额勿必和务必的区别，务必是什么意思呀来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，勿必和务必的区别，务必是什么意思呀反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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