北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Tr说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思avel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。 说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思>

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地位？”

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