昨夜今(jīn)晨，全球投资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满93岁的巴(bā)菲特和老搭(dā)档、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒(sā)韦年(nián)度股东大会的(de)问答环节。

　　本(běn)次大(dà)会召开时(shí)的(de)宏(hóng)观背景颇不平静(jìng)：美(měi)国银行业(yè)动荡不安，债务(wù)上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人工(gōng)智能(néng)正(zhèng)带来重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣”心(xīn)态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆(líng)听(tīng)“奥(ào)马哈先(xiān)知”对大变革(gé)时代的(de)点(diǎn)评和投资智慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季度财(cái)报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元，去年(nián)同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿(yì)美元，去(qù)年同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒(máng)格的重要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力支持(chí)倒闭(bì)的硅(guī)谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭(bì)后，监管机构(gòu)必须(xū)做出赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不这样做可(kě)能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特在(zài)回答(dá)一个(gè)问题时说，如(rú)果储户得不到(dào)补偿，它(tā)给(gěi)美国经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系紧张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要(yào)的(de)伤(shāng)害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚(yú)蠢(chǔn)的。我们应该做的(de)就(jiù)是和中国(guó)和睦相(xiāng)处(chù)。美(měi)国应该与中国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞(jìng)争，但一直都需(xū)要判断，如果(guǒ)没有对方回应(yīng)，事情能(néng)有多大进(jìn)步。两国都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月(yuè)的波动可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示，我(wǒ)们大部(bù)分的事业(yè)，在今(jīn)年报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较(jiào)低，这都是因为过去6个(gè)月经(jīng)济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的(de)这(zhè)几个(gè)月公(gōng)司都经历(lì)了(le)很(hěn)多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的(de)时(shí)候我们没(méi)有(yǒu)办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的波(bō)动来自于另外一个地方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个月(yuè)中出现了(le)存货(huò)过多(duō)的情况，这不是(shì)说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环(huán)境在这(zhè)六(liù)个月(yuè)已(yǐ)经非常不(bù)一样了，而(ér)我们很多(duō)的经理人对(duì)于这种(zhǒng)情(qíng)况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度是股票的净(jìng)卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿(yì)美元。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突显出(chū)，巴菲特和他的长期(qī)得力助(zhù)手查理·芒(máng)格认(rèn)为，当期的估(gū)值没有吸引力(lì)。自(zì)今年年初以(yǐ)来(lái)，该公司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加了20亿美(měi)元(yuán)，达到(dào)1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年(nián)底(dǐ)以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个(gè)月表示，随(suí)着美联(lián)储加息和经济放(fàng)缓，投资(zī)者应该降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企业做(zuò)出(chū)了悲(bēi)观的预测：好日(rì)子可能(néng)已经(jīng)结束。这位(wèi)亿(yì)万富翁投资者预(yù)计(jì)，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业(yè)务的收益今年将下(xià)降。因为在过去6个月左右的(de)时间里，美国经济的(de)“令人难以(yǐ)置信的(de)增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔(ěr)经(jīng)常被视为(wèi)经(jīng)济健康状况的(de)代表(biǎo)，因十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖为其业务范(fàn)围广泛(fàn)，从铁路(lù)到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司的成(chéng)功归功于过(guò)去几十年美国经济的惊人增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后(hòu)的(de)决策(cè)。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可(kě)能不仅需要现在的(de)这五个下一代(dài)领导人，而是更多有能力的人。如果他们(men)不能处理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能(néng)疯(fēng)狂(kuáng)印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提(tí)问：美(měi)联储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数(shù)字(zì)，而我喜(xǐ)欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖资产(chǎn)负(fù)债表从(cóng)8000亿美(měi)元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚(gāng)结束(shù)时美国(guó)所(suǒ)经历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒格也持相同观点，称(chēng)如(rú)果靠不(bù)断印钱来解决短期问题将(jiāng)会有负面的(de)后果。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有(yǒu)其(qí)他地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油(yóu)储备。不过页(yè)岩油井(jǐng)的衰败也很(hěn)快(kuài)，开井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一(yī)年或(huò)者一年(nián)半就枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西(xī)方石油的(de)管理层，对他们也很熟悉。西方石(shí)油(yóu)做了很多(duō)好的事情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克(kè)希(xī)尔(ěr)并不(bù)会(huì)购买(mǎi)西方石油(yóu)的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已经(jīng)很棒了。未来不确(què)定是否会(huì)继(jì)续购买更多石油(yóu)公司的股票(piào)，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代(dài)美元的储备(bèi)货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特等(děng)都在与(yǔ)美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货币储(chǔ)备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美(měi)元储(chǔ)备货币地位(wèi)的候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没(méi)有人(rén)比美联储主席鲍威尔更了(le)解形势，但他无法控制财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚持用(yòng)多久才会失(shī)控，尤其是在这种货币(bì)是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举(jǔ)印钞很容易，但应(yīng)该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们(men)会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是(shì)一个非(fēi)常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒(máng)格在提到(dào)日本的货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本(běn)用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于(yú)日本实(shí)施的经济政策，日本(běn)人应(yīng)该接(jiē)受并作(zuò)出应(yīng)对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日(rì)元是(shì)储备货(huò)币，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有(yǒu)一个更有凝聚力的社会，但美国(guó)不(bù)应(yīng)该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷(mí)，国(guó)家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的(de)市场(chǎng)格(gé)局下，我国(guó)生猪(zhū)价格整体偏(piān)弱运(yùn)行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年(nián)春节(jié)过后的猪(zhū)价(jià)走势，记者查询(xún)上甲数据梳(shū)理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次(cì)振荡(dàng)下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五(wǔ)一假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低(dī)位运行的情况(kuàng)下，国家发改委于(yú)5月5日下午发(fā)布最(zuì)新研究收储的公告称，据(jù)国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌(diē)二(èr)级预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储备(bèi)调(diào)节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作预(yù)案(àn)》规定，国(guó)家(jiā)发改委会同有关(guān)部门研究适时(shí)启动年(nián)内第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储(chǔ)备(bèi)收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪(zhū)价格尽快(kuài)回(huí)归合理区间。

　　在(zài)国(guó)家发改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至(zhì)5月5日下(xià)午(wǔ)收盘，生猪期(qī)货主力合(hé)约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌走势(shì)，价格无(wú)太大起色。徽商(shāng)期货生(shēng)猪分析师尉秀(xiù)接受(shòu)期货日报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡(dàng)走势。

　十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖　“具体来看，4月初(chū)至中旬(xún)，因(yīn)需求缺乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态增强，利空(kōng)生猪价格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同(tóng)时冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸(mào)易(yì)商从进口肉(ròu)采购转向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一(yī)假(jiǎ)期备货，猪肉(ròu)终端(duān)需求有所好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠加(jiā)月末部分集团企业(yè)有(yǒu)提前出栏(lán)迹(jì)象(xiàng)，在缝节必跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小(xiǎo)长假期间，虽有节(jié)假日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万国(guó)期(qī)货农产(chǎn)品高级分析师徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪(zhū)处于需求(qiú)淡季，同时五一节前各(gè)养殖(zhí)类上市公司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将对行(xíng)业的发展不利，容(róng)易导(dǎo)致猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收(shōu)储信号释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期(qī)货(huò)盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质(zhì)性生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执(zhí)行，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会(huì)给市场带来比(bǐ)较(jiào)明显的利多影响(xiǎng)。”尉(wèi)秀说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过(guò)后(hòu)，尉秀告(gào)诉记者，因(yīn)生猪(zhū)终(zhōng)端需求缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪价或延续低位区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需求端看，尉(wèi)秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每(měi)年5月宰量均(jūn)有不同程(chéng)度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季(jì)节性消(xiāo)费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新数据，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近五年同期高位水平；生猪(zhū)存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏(lán)环比出现(xiàn)下(xià)跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产(chǎn)能变化(huà)来(lái)看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月下降，但下(xià)降幅度(dù)相(xiāng)当有限(xiàn)，累(lèi)计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第(dì)三方机构数据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，生(shēng)猪产能有(yǒu)继续回调(diào)走势，但(dàn)截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限(xiàn)。综(zōng)合(hé)来看，当(dāng)下产能基(jī)础依旧(jiù)稳固(gù)，生(shēng)猪供应充盈，并(bìng)没有出现能(néng)够驱(qū)动周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带(dài)动猪价(jià)走高；但今(jīn)年二次育肥(féi)进出(chū)场节奏(zòu)切换加快，需(xū)关注进出(chū)场节奏对(duì)猪价(jià)的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较(jiào)明(míng)显的(de)小体重猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续(xù)重点关(guān)注二次育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及(jí)收储带(dài)来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量仍维(wéi)持(chí)高位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连(lián)续(xù)回落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映(yìng)上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年6月份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪(zhū)出(chū)栏在(zài)5月份可能继续保持惯(guàn)性增(zēng)涨。但(dàn)今年二季(jì)度(dù)开(kāi)始生猪市场将逐(zhú)步过(guò)度(dù)至季节性旺季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表(biǎo)示，下(xià)半年是生猪需求的(de)旺(wàng)季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程度的(de)体现，价格重心或高于上半(bàn)年(nián)，2023年全年猪价的(de)高点(diǎn)有(yǒu)望在下半(bàn)年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压(yā)力(lì)最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现货(huò)价(jià)格空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪(zhū)总体(tǐ)供应有望逐步增加(jiā)，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议(yì)，长期(qī)投资者可以(yǐ)在(zài)养猪成本一带逐步(bù)择机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合(hé)约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪期货(huò)2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季(jì)升水扩大，由于生猪期价(jià)目前(qián)整体估(gū)值(zhí)不(bù)高，后续在(zài)收储(chǔ)加持下，期价存在继续往上修复(fù)的空间。建(jiàn)议投资者在交易上(shàng)可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来的系统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖