财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在(zài)一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极(jí)片酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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