5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技(j酒红色是哪几个颜色调出来的ì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。<酒红色是哪几个颜色调出来的/p>

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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