随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.4建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗0％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在(z建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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