北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐ分压公式是什么，分压公式是什么意思n)仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)分压公式是什么，分压公式是什么意思很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

分压公式是什么，分压公式是什么意思trong>　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会(huì)让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不(bù)通(tōng)过(guò)回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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