无可厚非是什么意思

　　财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人无可厚非是什么意思的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手无可厚非是什么意思。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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