美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联(lián)储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态(tài)。宝马和特斯拉哪个档次高

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(宝马和特斯拉哪个档次高jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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