钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子(zi)科(kē)技(jì)有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然戊申年是哪一年人杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司(sī)此(cǐ)前对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项目合(hé)作(zuò)或战(zhàn)略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(戊申年是哪一年yán)记录(lù)中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为(wèi)“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作用(yòng)，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的(de)供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠(nà)电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万(wàn)台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成项目(mù)实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产(chǎn)年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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