尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升明显拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的(de)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？>AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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