在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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