财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思上提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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