编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医(yī)美(měi)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍(bèAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思i)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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