钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的(de)题材搭(dā)配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科(kē)技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当年(nián)公(gōng)司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元朝鲜领土面积多大相当于中朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何(hé)消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头(tóu)在(zài)内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科(kē)技(jì)除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低(dī)速电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回(huí)复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　然传艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录(lù)中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余(yú)资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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