随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ong>权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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