5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　黄山山体主要由什么岩石构成 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。黄山山体主要由什么岩石构成p>

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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