在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可(kě中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)能会影响(xiǎng)产品未中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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