一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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