金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(sh佛系心态是什么意思ì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参佛系心态是什么意思(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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