在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yā一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有(yǒu一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不olor: #ff0000; line-height: 24px;'>一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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