在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动(dò切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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