一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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