巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

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