金融界5月22日消(xiāo)息(xī) 日本股市走出了泡沫经济(jì)崩溃以来的(de)阴霾，再创新高。

　　22日收盘，日本(běn)股市主要(yào)股指日经225指数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点，创(chuàng)1990年8月以来近33年(nián)的(de)新高，同时也(yě)是自日本(běn)泡(pào)沫经济(jì)崩溃(kuì)以来的最高收盘价(jià)。今(jīn)年以(yǐ)来，日(rì)经225指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)19%。

　　对此(cǐ)，高盛表示日本可能正接近十(shí)年(nián)一遇的(de)牛市。

　　海外资金是不可(kě)或缺(quē)力(lì)量(liàng)

　　对(duì)于日本股市(shì)爆发，海外(wài)资金是不(bù)可或缺的力量(liàng)。数据(jù)显示，海外投资(zī)者对日本股(gǔ)票需求稳健(jiàn)。根据日本交易所集当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍团，4月海外投资者(zhě)净买(mǎi)入(rù)价值2.15 万亿日元（约合157亿美元）的日本股票，为2017年10月(yuè)以来(lái)最大规模的外国(guó)人(rén)净(jìng)购买量。

　　不过，日本企业部门仍(réng)然(rán)是日本(běn)股(gǔ)票的最大净买家，年初(chū)至今的买入(rù)量为1.1万亿日元。

　　股神巴(bā)菲特成(chéng)为日本股市爆(bào)发导火索

　　尤其是股神(shén)巴菲特的(de)出(chū)手，成为日本(běn)股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特掌(zhǎng)管的伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯(bó)克希(xī)尔”）首次(cì)披露，其收购了日本前五大贸易公司每(měi)家略高于5%的(de)股(gǔ)份。这五大贸易公司分(fēn)别是伊藤(téng)忠(zhōng)商事(shì)、三菱商事、三井(jǐng)物产、住友商(shāng)事和丸红。自首(shǒu)次披露之后，巴菲特(tè)已3次购买并扩大了对日(rì)本五大(dà)商社的股份持有量。

　　从(cóng)近期(qī)数据(jù)披露可以(yǐ)看出，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦目前在日(rì)本持有(yǒu)的股票比(bǐ)在美国以外任何其他国家都多(duō)。今年早些时候，巴菲特增持(chí)了(le)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社，并暗示将进(jìn)一步投资日本股票(piào)。现年92岁的他还在上个(gè)月罕见地访问(wèn)日(rì)本。

　　在5月初巴菲特(tè)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特就这样说(shuō)到：

　　投资日本商(shāng)社的(de)决定其实非常简单，也非(fēi)常容易理解，我们可能和这五(wǔ)家(jiā)公司都(dōu)有过业务来(lái)往。从整(zhěng)体来看，这些公司能(néng)够支付不错的分(fēn)红，在某些情况下也(yě)会(huì)回购股票，我们也能(néng)很(hěn)好地(dì)理解他们所(suǒ)拥有的(de)一大(dà)堆业务，同时我们还能(néng)通过融资(zī)解决(jué)汇率风险(xiǎn)问题。所以我(wǒ)们就开始购买(mǎi)了，甚(shèn)至(zhì)这件事情一开始我都没(méi)有告诉阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特日本之(zhī)行的部分原因是(shì)为了向这些公司介绍阿贝(bèi)尔(ěr)（伯克(kè)希尔非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)，被视(shì)为巴菲特的接班人），因为接下来双方可能(néng)要共(gòng)事(shì)20、30、40或50年。

　　如今看，提(tí)前(qián)三(sān)年布局的巴菲特已(yǐ)经(jīng)赚麻了，巴菲特再次(cì)用行动告诉大家姜还是老的辣。

　　除了巴菲特，还有其他大佬(lǎo)也在(zài)紧(jǐn)锣密鼓的行动中。4月(yuè)初(chū)造(zào)访日本(běn)东京的还有美国对冲基金(jīn)Point72创始(shǐ)人(rén)史蒂夫·科恩；对冲基(jī)金Citadel在今(jīn)年早些时候(hòu)决定重新在(zài)东(dōng)京开设办事处，据《金融(róng)时报(bào)》报(bào)道，Citadel正在申请(qǐng)在日本市场的运营(yíng)牌照。

　　巴菲特(tè)看(kàn)好日本(běn)股市的什么？

　　1、基本面的(de)变化

　　据日(rì)经中文网(wǎng)，日本综合(hé)商社的2022财年(nián)（截至2023年3月）合并(bìng)财报（国际会(huì)计准则）于(yú)5月(yuè)9日全部(bù)出炉。日本5大商社(shè)的(de)合计(jì)净利润超过约4.2万亿日(rì)元，增至美(měi)国著名投资家沃伦(lún)·巴菲特开(kāi)始大量持股的2020财(cái)年(nián)（截至2021年3月(yuè)）的4倍以上。

　　日本5大(dà)商社的(de)合计净利(lì)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍润在短短2年(nián)时(shí)间里(lǐ)增加到了4.3倍(bèi)。股(gǔ)价也上涨到了巴菲特宣布持有股(gǔ)票的2020年8月的1.8倍-3.3倍(bèi)。远远超(chāo)过巴菲特重仓的(de)美国(guó)苹果和(hé)美国可(kě)口可乐股票的(de)上涨率。

　　2、地缘政(zhèng)治格局的变化(huà)

　　国泰君安国际(jì)宏(hóng)观在研报(bào)中指(zhǐ)出在过(guò)去的三十(shí)年中，日本经历了漫(màn)长而痛苦的通缩，也被认为(wèi)将会撤离(lí)世界舞台的中心。但其并没有完全失去(qù)竞争优势，与此(cǐ)同时，在国际格局大变化的背景下，日(rì)本(běn)经济(jì)的边际(jì)变化值得(dé)研究(jiū)并重视。

　　国泰(tài)君安(ān)表示在新(xīn)的地缘政治格(gé)局下，日本在亚太格局中扮演(yǎn)了更加(jiā)重要的角色(sè)，同时(shí)日本在芯片等(děng)产业(yè)发展中野心勃勃(bó)，这都成为(wèi)了边际上(shàng)的重(zhòng)要(yào)变量。仔(zǎi)细观(guān)察日本的(de)经济脉络，我们(men)也会发现日本的设备投资(zī)开始(shǐ)进入加速(sù)期，这背(bèi)后有产(chǎn)业(yè)自身发展的原(yuán)因，也(yě)暗合地缘变迁的逻辑。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，日(rì)本相对稳定(dìng)甚至略显僵化的政治格(gé)局，在全球动荡的(de)大背景下反而(ér)成为了“避(bì)风港”。与此同时(shí)，劳动力(lì)的下滑趋势固然不可避免(miǎn)，但(dàn)良好的医(yī)疗体系(xì)以及人工智能的(de)发展(zhǎn)，也(yě)意味着劳动力萎缩的风险在(zài)一定程度(dù)上出现了下(xià)降。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来，日(rì)本(běn)监管层持续推动企业经(jīng)营能(néng)力的改善和价值(zhí)的修复，其中敦促(cù)企(qǐ)业(yè)对(duì)投资者(zhě)提高回(huí)报、鼓励企(qǐ)业公开回购成(chéng)为(wèi)改革重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。尤其是在(zài)今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变大量个股股价跌(diē)破净(jìng)值(zhí)的情(qíng)况，发布《关于实(shí)现关注资(zī)金(jīn)成本和股(gǔ)价经营要求》要求上市(shì)公(gōng)司提高(gāo)企业价值(zhí)和资本效率从而提升股价后(hòu)，日本股市开始掀起一波回购热潮。

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